【行业洞察】2020年中国企业风险投资(CVC)发展报告(简版)

融中研究在全面搜集数据信息和深度分析研究的基础上,推出《2020年中国企业风险投资(CVC)发展报告》,以帮助大家从国内CVC投资现状和典型案例中发现CVC未来发展趋势!

1914年,杜邦对通用汽车的投资,开创了企业风险投资(Corporate Venture Capital,以下简称“CVC”)的先河。CVC是风险投资的一种特殊形式,美国风险投资协会将CVC定义为非金融类公司的风险投资项目,或其附属投资部门对投资组合企业进行的直接投资。本报告将CVC定义为有明确主营业务的非金融类企业,对外部初创企业所进行的直接或间接的股权投资。

从投资特点来看,中国CVC投资决策更加独立化,投资方式更加多样化,越来越多的CVC建立了包括企业战略投资的直投部门、自己组建GP做投资以及联合其他产业资本作为LP进行投资的多元投资方式。国内CVC机构正以越来越开放的姿态活跃在中国风险投资舞台。

(7月5日·第142场)

目前,纵向深耕型和生态圈层型战略在CVC机构中被广泛应用。纵向深耕型可以围绕企业主营业务产业链,打造辅助企业发展的价值链,增加企业对上下游的话语权;生态圈层型可以扩大企业业务版图,提升企业的抗风险能力和盈利能力。

当前,全球CVC投资经过四个阶段发展已经比较成熟,与国外相比,中国CVC起步较晚但发展迅速。中国CVC发展经历了1998-2009年的萌芽阶段、2010-2012年的快速发展阶段、2013-2018年的高速发展阶段以及2019至今的调整阶段。经过20多年的发展,国内CVC作为新兴力量在迅速崛起,目前CVC占国内VC投资市场的比重已接近两成。

当前首都疫情持续趋稳向好,态势可防可控可预期。防疫仍是北京第一位的任务,首都疫情传播风险依然客观存在,可控范围内的病例还会确诊,千万不可掉以轻心。

CVC战略目标可以分为横向扩张型、纵向深耕型和生态圈层型。

1、中国CVC机构投资主体分析

按照中国CVC机构的产业背景,可以将其划分为三大类:独角兽CVC机构、互联网CVC机构和传统行业CVC机构。三类主体投资机构均具有其鲜明的投资特点,在投资机构数量上,传统行业CVC机构数量最多,为436家,占全部投资机构总数的59.97%;互联网CVC机构位列其次,数量为271家,占全部投资机构总数的37.28%;独角兽CVC机构数量最少,仅有20家,占全部投资机构数量的2.75%。

四种运营模式各有优势,如内设直投部门模式可以避免委托代理问题,加强企业对投资的管控力度,但是缺乏灵活性;企业参投或设立外部基金资金来源较广,优质资源较多,但是由于多方决策,会导致效率较低。应用何种运营模式,应当结合企业自身特点和战略目标进行差异化选择。

图表4:中国CVC机构首轮投资时间统计(单位:家)

这是巴萨一线队第二例新冠病毒感染者,此前租借归队的托迪博也确认感染。不过前往里斯本参加欧冠的一线队球员们近期并未与这两名球员有过接触,据《世界体育报》的报道,前往里斯本的巴萨球员们在赛前的新冠检测中没有阳性结果。

截至7月4日已经出院10人,其中7人以中药治疗为主。确诊病例中危重型5例,重型21例,全部采取中西医并重进行救治。目前,1例危重型转为普通型,3例危重症撤除呼吸机,1例撤除ECMO。19例重型转为普通型。目前在院危重型4例,重型2例。

我国CVC在投资上呈现明显的马太效应。截至2020年6月底,投资数量总数TOP20%的146家机构合计投资事件6,406次,在全部投资事件的占比为 66.38%;其中,总投资数TOP10投资数量合计为2,735次,在全部投资事件的占比为28.34%。

中国CVC机构注册地主要集中在长三角、珠三角和环渤海经济圈,分别形成了以上海、广东、北京为中心的三大圈层发展格局。从地区来看,北京、广东和上海为第一梯队,投资机构注册数量均在百家以上,三个地区投资机构注册数量合计为496家,占全部CVC机构总量的68.23%。

根据统计数据分析,虽然多数CVC机构在2012年以前成立,但是CVC机构首次投资行为集中于2014年以后。2014年李克强总理提出“万众创业,大众创新”,国内创业公司数量呈现爆发式增长,为CVC投资提供了众多符合其战略发展诉求的投资项目标的。2014年8月,《私募投资基金监督管理暂行办法》正式公布,为CVC发展提供了政策指引。受政策红利影响,2015年进行首次投资的CVC机构数量达到历史发展顶峰,为251家,在全部投资机构数量的占比达到三成以上。与CVC机构设立时间趋势类似,2017-2019年进行首轮投资的CVC机构数量较少,分别为13家、8家和4家,占比为1.79%、1.10%和0.55%。

纵向深耕型战略是指CVC机构以企业主营业务为基础,结合产业链上下游发展趋势,在产业链维度上对上游和下游相关优质企业进行投资。向上游进行投资,可以掌控服务商的原料、服务或其他资源等供给,节约企业的生产成本和交易成本;向下游进行投资,可以增加企业核心产品的销售渠道、应用场景和落地方式,扩大企业核心业务的应用范围。

1)CVC机构按产业背景分类

6月11日以来报告的334例确诊患者,47%为新发地市场工作人员,其中男性187例,女性147例;平均年龄42岁,最小1岁7个月,最大86岁;按居住地划分,共涉及11个区,以丰台区和大兴区为主,共294例,占总病例数的88%。按临床分型划分,以轻型和普通型为主,共328例,占总病例数的98%。按确诊时间划分,6月13日和14日每日新增确诊病例数达到高峰,此后病例数总体呈下降趋势,截至7月4日,已连续7天每日新增病例保持在个位数水平。

2)CVC机构投资事件分析

今年1月疫情发生以来,北大医院全院共接诊急诊70913人次,完成各类急诊手术793台,发热患者手术74台,实现了医务人员和就诊患者零感染。

横向扩张型战略是指CVC机构以企业主营业务为基础,以扩大生产规模、降低成本、巩固企业的市场地位、提高企业的竞争优势、增强企业综合实力为目标而对同行业优质企业进行投资的一种战略。

图表1:中国CVC机构主体按产业背景分类(单位:%)

直投部门模式是指企业内部设置直投部门进行投资,通过直投部门统一管理或主导管理集团内部各级子公司的投资业务,直投部门通常不具有独立法人资格。全资子公司模式是指由企业设立具有独立法人主体资格的子公司进行投资,全资子公司作为企业投资、资本运作平台,负责对包括投资在内的集团业务进行统一管理。附属投资机构模式是指由企业全资控股设立投资机构或与第三方管理机构合作设立投资机构。参投或设立外部基金模式是指企业以LP的形式参投或设立外部基金,是指企业参投第三方投资机构设立的投资基金或企业联合地方政府、产业资本等共同发起设立母基金或者投资基金进行投资。

图表5:中国CVC投资事件总数TOP10(单位:次,%)

截至7月4日24时,北京地坛医院共收确诊病例334例,所有病例在入院的第一时间都进行了中医诊疗,确定了中西医并重治疗方案。

7月4日北京新增报告本地确诊病例2例,无新增疑似病例、无症状感染者,治愈出院病例1例。自6月11日以来,北京累计报告本地确诊病例334例,在院324例,治愈出院10例。尚在观察的无症状感染者29例。

根据WIND一级行业分类进行划分,信息技术、可选消费以及信息传输、软件和信息技术服务业为CVC机构所处的主要行业,数量分别为210家、163家和61家,占全部CVC机构的比重分别为28.89%、22.42%、8.39%。CVC机构所处行业较为集中,排名前三的CVC机构数量占比达到了59.7%。

从2019-2020年投资事件TOP10机构来看,腾讯投资、阿里巴巴、蚂蚁金服、小米集团和百度表现较为活跃,说明近年互联网企业在扩大投资版图、实现生态圈层建设上较为积极。

1)CVC机构首次投资分析

图表3:中国CVC机构注册地统计(单位:家)

3)CVC机构注册地分析

2)CVC机构所属行业分析

2、中国CVC投资现状分析

信息技术领域的CVC机构数量位居首位,是因为信息技术是技术密集型产业,通过投资深耕产业链,可以保持行业内的竞争力,促进技术迭代创新和实现技术在不同行业领域的价值转化;消费领域的CVC机构数量位居其次,是因为可选消费行业与日常生活密切相关,通过多元化投资,可以增强企业自身的业务广度和抗风险能力,促进企业持续发展扩大。

CVC运营模式多样化,主要包括直投部门模式、全资子公司模式、附属投资机构模式以及参投或设立外部基金模式四大类。

图表2:2019年中国CVC机构所处一级行业分布(单位:%)

图表6:2019-2020上半年中国CVC投资事件数量TOP10(单位:次、%)

国家儿童区域医疗中心投资估算14.8亿元,建设规模16万平方米,设置床位800张。该项目充分运用“互联网+医疗健康”、人工智能、大数据等先进技术,全面提升安徽省儿科整体诊疗水平和处理儿童疑难危重复杂疾病能力,旨在打造国内一流水平的国家级儿童专科医院。

整体上看,我国CVC机构数量呈上升趋势。2013-2016年数量增长速度较快,2016-2020年数量增长速度趋于平稳。截至2020年6月底,中国CVC机构数量为727家,CVC机构已经成为中国创投行业的重要组成部分,在国内创投行业发展中做出了积极的贡献。

截止2020年6月底,国内727家CVC机构投资案例数合计达9,651笔,其中,2019年CVC机构总投资数为845笔,2020年上半年CVC机构总投资数为343笔。受疫情影响,2020年上半年CVC投资稍显低迷,同期下滑16.95%,但是由于CVC并不以实现盈利为主要目标,在2020年上半年经济较为低迷的情况下,CVC机构投资活跃程度明显高于IVC机构。

延伸阅读 北京昨日新增确诊2例 均为男性系新发地销售人员 北京1男子出现症状10余天后确诊 曾多次去超市购物 北京大兴现确诊病例 工地承建方认错:管理确存漏洞

2020年上半年中国CVC投资频次和投资金额双双下降,分别较上年同期下降16.95%和34.57%。由于疫情原因影响,多数CVC机构选择保持观望,谨慎出手;但是头部CVC机构,如腾讯投资、小米集团等,承担风险的能力较强,在疫情影响下反而扩大投资规模,其投资频次和投资金额同比均有所上升。另外,哈勃投资、快手等机构作为新兴CVC机构,其投资版图的扩张并没有受到疫情的影响,在老牌投资机构相对保守的情况下,新兴CVC机构的投资频次和投资金额逐渐向头部CVC机构接近。

医院缩短了核酸检测时间,由原来6个小时出报告,缩短到现在上机后45分钟出报告。

生态圈层型战略是指CVC机构完成先期布局后,从企业主营业务产业链出发,进行生态型扩张,吸收并引进与企业主营业务产业链有一定关联的相关业务,扩大企业的经营范围,在行业、地域、轮次等多个维度进行多元化投资,抢占先发优势,并以一定财务回报为目标,增强企业的整体风险抵御能力和盈利能力。

据安徽省卫生健康委有关负责人介绍,这些项目的开工建设,对于加快提升安徽省医疗服务能力,进一步筑牢公共卫生安全防线,将起到极大的促进作用。全省卫生健康系统将对国家儿童区域医疗中心等省级重点项目,组建强有力的工作专班,做好服务保障和推动工作,对各市公共卫生重点项目,加强业务指导,共同协调推进,确保所有项目加快建设,早日建成,早见效益。

昨日2例新增确诊病例均为新发地市场销售人员,此前都在集中隔离点进行医学观察。

2019年CVC机构公开披露的投资金额约为1,694.77亿,其中排名TOP10的投资机构分别为腾讯投资、阿里巴巴、蚂蚁金服、京东、小米集团、网易、字节跳动、绿地集团、百度和联想创投,10家CVC机构2019年合计投资金额为292.7亿元,在2019年投资金额总量的占比为47.34%;2020年上半年CVC机构公开披露的投资金额约为404.59亿,投资金额排名TOP10的CVC机构合计投资金额总数为169.2亿,在2020年上半年投资金额总数的占比为41.82%,同比提升19.37%。

4、中国CVC发展历程

Author: gamingmole.com